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第2节 第二章

新三板基金市场现状

目前,大量的私募股权投资机构、信托公司、基金公司等在发出各类新三板理财产品,规模已超过200亿元,这些产品在市场上热销。那么,这些产品未来都会涉及退出问题。试想,整个市场所有机构都已经站在一条船上了,用最简单的搭便车原理去想,也没有什么好担心的。正如同去陌生的地方吃饭,我们常会选人最多的地方,是同样的道理。

政策之优惠非A股可比拟

定 向 增 发

新三板的定向增发,包括挂牌时定向增发以及挂牌后定向增发,有着A股无法比拟的优越性。具体包括:

人数不得超过35人。A股规定为10人。

无限售期限制,定向增发后即可对外销售。A股是发行股份12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让。

发行价协议完成,更加灵活。A股发行价不得低于公告前20个交易日市价的90%。

发行审核做到“小额融资豁免”,新三板定向增发只要人数不超过200人,同时不触发“12个月内发行股票累计融资额超过挂牌公司净资产的20%”时,是不需要证监会审查的,同时新三板公司也只做“形式审查”。这样的结果是提高了发行的便利程度,做到“随用随发”。A股要求就非常烦琐严格了。

可以看出,新三板在定向增发方面有着这么多的优势,试问如何能不看好呢?

机 构 参 与

私募股权投资机构(PE)、资产管理计划,既可以参与已挂牌的新三板公司的协议交易、竞价交易,也可以

参与挂牌时的定向增发,还可以参与挂牌前的股权入股投资,即基本全流程都可以参与。而对于A股市场,私募股权投资(PE)只能参与挂牌前的股权投资,挂牌后是无法参与的。

信托计划、公募基金等只能参与已挂牌公司,或者挂牌同时的定向增发。

私募和资产管理计划之所以能够有这么大的投资范围,核心还是由于新三板公司是“非上市公众公司”。

非上市公众公司系列文件规范

证监会为了新三板的推出,可谓煞费苦心,推出了有关“非上市公众公司”的众多规定,其实都是为新三板配套的。

有关非上市公众公司的规定包括:

《非上市公众公司监督管理办法》;

《非上市公众公司监管指引第1号——信息披露》;

《非上市公众公司监管指引第2号——申请文件》;

《非上市公众公司监管指引第3号——章程必备条款》;

《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第1号——公开转让说明书》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第2号——公开转让股票申请文件》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第3号——定向发行说明书和发行情况报告书》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第4号——定向发行申请文件》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第5号——权益变动报告书、收购报告书、要约收购报告书》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第6号——重大资产重组报告书》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第7号——定向发行优先股说明书和发行情况报告书》;

《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第8号——定向发行优先股申请文件》;

《非上市公众公司重大资产重组管理办法》。

可见,证监会完全是在用A股的标准构建这个市场。

中小民营企业唯一的股权融资市场

最核心的是,新三板是目前国内唯一的对中小民营企业股权融资的全国性平台,全国只此一家。我国中小民营企业融资难、融资贵的问题多少年来始终无法解决。中小民营企业通过借款基本无抵押物,同时银行评级不高;上A股呢,规模又不够,只能被迫接受高利息的民间借贷公司,不堪重负地发展着。而如今,产生了一个全国性的主要面对中小民营企业的融资平台。试问,怎么会没有市场呢?

此外,中国未来20年经济的发展,主要将依靠优秀的民营企业,这是大势所趋。而那些无法在A股上市的优秀民营企业,大多数已在或正准备在新三板挂牌。拥有着中国最优秀、发展最快的中小民营企业的新三板,质地是优良的,必然会有非常良好的发展,未来的交易量根本不在话下。

通过上述几个方面的阐述,即:十二个未释放的政策利好、新三板的定位及业绩、目前新三板基金市场状况、系列文件规范;中小民营企业唯一的股权融资市场,充分说明新三板正处于高速发展阶段,交易量每天8亿~10亿元只是非常暂时的现象。用不了多久,突破50亿、100亿元是可以预见的。

还是那句话,任何收益都是有风险的,世界上没有零风险的收益。但是,通过前面分析可以明显看出,新三板确实是一个风险较低而收益颇高的市场机会。那些担心新三板流动性不会增长的声音可以休矣。

2015年3月23日

于北京

分享汪国真的一首《自爱》给诸位:

自爱

汪国真


你没有理由沮丧

为了你是秋日

彷徨


你也没有理由骄矜

为了你是春天

把头仰


秋色不如春光美

春光也不比秋色强

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