美元的国际地位

　　美元发挥国际货币职能，被广泛地用于国际间的计价结算、支付和储藏手段，成为各国外汇储备中的主要储备资产。在各种官方统计资料和各国对外贸易中，一半以上的交易以美元为计价单位，美元的通用度远远超过美国在国际贸易中的地位。

　　美元霸权发展的极端形式就是一国经济的美元化，是美元霸权向一国强力渗透，并部分或全部排挤这些国家的弱币而生成的金融现象。这种形式主要存在于一些经济相对落后的发展中国家，该国居民持有的资产中大部分为外国资产，特别是美元资产。该国经济流通的主要货币是美元，不发行本国货币，或本国货币只充当辅币。这等于该国放弃货币或金融主权，放弃了独立的货币政策。

　　在美元化过程中，如果一国政府放弃了铸币税收入，那么美元发行国几乎是无成本地获得了铸币税收入，而美国对他国此部分产生的损失并没有补偿。美元化国家原本拥有的外汇储备作为对美国或其他接受美元的经济体的债权，而实行美元化后，由于需要把本国货币换成美元，除了储备外，剩余部分也要依靠美元贷款，这样反而成为债务国。过去储备资产可以获得的利息收入也随之消失。

　　由于失去了货币发行权，美元化国家的中央银行贷款人的功能相对弱化，银行一旦面临资本外逃，央行在履行最后贷款人职能方面的能力会大大降低，致使该国更加依赖美元的资金援助。

　　一旦决定实行美元化，就等于将本国经济与美元紧紧地联系在一起，经济运行将不可避免地受到美国经济的影响，而要改变这种依赖将要付出巨大的代价。

　　美元享受的特权

　　随着美元在世界货币体系中霸主地位的正式确立，越来越多的美元流向世界的每一个角落。许多国家拥有了巨额外汇储备，美元的国际供应量随之增加。与此同时，通过国家贸易形式，各国的物质资源正在不断地流向美国。

　　获取巨额货币发行收益

　　美国找到了一种最好、也最便捷的国家生存方式，那就是用金融手段从全球向美国转移财富，这是美国金融霸权思路的重大变化，即从政府控制货币走向债权国控制。

　　美国人发明了一种不用雇佣劳动力来生产产品而直接获得利润的经营模式，那就是印刷美元。美国人就是用印刷美元过上了好日子，从这个角度来分析，美国人最基本的生存方式就是金融生存，是靠剥削全世界，或者说向全世界征税来过着寄生虫般的生活。美国金融霸权就是寄生在世界各国的毒瘤。与传统的军事帝国（罗马帝国）或工业贸易帝国（大英帝国）不同，它是新形势下的金融帝国，是一种非常隐蔽的剥削方式，这种方式帮助美国建立了最全面、深入以及最快速、不间断地控制和汲取全球商品和服务的机制和权力。

　　1945年后的美国就一直以这种状态生存——发行美元，其他国家靠辛苦生产产品输往美国，赚取有限的美元生存。美国将这种分工模式冠以“华盛顿共识”的标签，向发展中国家的政府、决策者和学术界灌输。一些国家也被这种模式的表面利益蒙蔽和陶醉，走上了金融畸形扩张之路，最后普遍以金融破灭结束梦想。

　　实际上，这种模式之所以能够成功，依托的是美元独特的金融霸主地位。如果离开了美元的支撑，就会变成无源之水、无本之木，不可能在其他国家取得成功。

　　享受无忧伤的贸易逆差

　　由于美元在布雷顿森林体系下的特殊地位，其他国家在国际债务、贸易和投资中都需要大量的美元。美国要维持其核心地位，就必须满足其他国家对美元的需求。向外输出美元的一个途径就是进口，进口导致了美国在经常项目下连续几十年的逆差。

　　尽管如此，美国的贸易逆差却是无忧伤的逆差！

　　随着世界各国经济的不断发展，到了20世纪60年代，美国作为世界生产中心的地位已经开始弱化，再加上美国在战争上的巨额花费，使得美国的国际收支赤字进一步扩大。这时美国人发现，很难维持美元、黄金和汇率之间的平衡，他们极有可能会丧失金融霸主的地位。后来，美国发现，在丧失全球生产中心后，存在大量国际收支赤字，尽管这样会对美国经济的长远发展不利，但如果处置得当，不仅无损国际金融中心地位，反而会继续保持美元的国际货币地位。于是，1971年8月15日美国政府宣布全面放弃美元与黄金挂钩。自此，美国放任自己的收支赤字却不用承担偿还的义务，反而用自己的巨额债务换回了世界各国的物质资源。

　　一般的国家在出现贸易逆差，又在短时间内无法提供商品出口时，都会缩减财政开支，调整本国的经济结构，以此来缓解国际收支赤字过大带来的经济压力。但是，这条规则却被美国颠覆了。

　　由于美元是国际货币，美元的特殊地位解除了债务对美国经济的限制，赋予了美国自由发挥经济政策的空间。美国可以通过印刷钞票来弥补其贸易赤字和财政赤字，维持国民经济的平衡。

　　美元霸主地位是导致美国和其他国家国际贸易长期失衡的根本因素。虽然此举为美国带来了严重的通货膨胀隐患，但是却完成了从纸张到纸币的循环：只需要不停地印钞，就可以通过政府购买和企业进口的方式来征用其他国家运用本国资源生产的产品，来实现美元换资源的循环。因此，美国根本不会为这种几乎纯利润的掠夺带来的财政赤字和贸易赤字烦恼。

　　由于解除了赤字对美国经济的约束，降低了财政赤字融资成本，导致美国赤字额度不断飙升。从20世纪70年代美国就进入了持续的贸易赤字时期，在80年代后期，美国更是变本加厉地推行贸易赤字战略，而且规模不断扩大。美国通过赤字方式流向境外的美元，经过持续多年的积累，境外美元数量已经相当庞大，其中，东亚经济体是境外美元的最大持有群体，中国、日本持有的美元储备更是名列世界前茅。

　　但是，这笔庞大的境外美元增大了美国经济政策调整的余地。美国可以发行美元来弥补贸易逆差，并将通货膨胀带来的危机转嫁给其他国家。这样美元贬值，又刺激了本国商品的出口，改善了国际收支状况。

　　美国贸易逆差不断扩大，表面上使其他国家积累了很多的美元，但这些国家不仅要承担外汇贬值带来的损失，增加本国的通货膨胀压力和货币政策的操作难度，更要时刻面临来自美国的贸易摩擦。与此同时，这些国家获取的美元外汇储备毫无意义。要让美元发挥它应有的价值，达到保值和增值的目标，只有一种途径，返流回其发行地——美国，购买美国的资产和商品。

　　从表面看，美元回流美国，对于解决美国国际收支逆差作用十分巨大，但是美国并不领情，相反，却对美元的用途设置了限制。比如，一些债权国要用自己结余的美元购买美国商品时，美国会规定只能购买有问题的企业或是利率很低的国债，对于那些高新技术要么不允许出口，要么价格高昂。这样即使资金流回本国，也不会使债权国控制自己的经济命脉或是核心技术。美国用美元换回了其他国家的资源，债权国却用美元换回了虚拟资产。这样的买卖美国做的得心应手。

　　作为目前世界上头号债务国，美国之所以能够通过印刷美元来弥补财政赤字，维持国民经济平衡，本质在于美元是国际货币，其他国家的货币不具有同样地位。这也是为什么其他国家出现持续性的经常账户赤字就有可能爆发金融危机，而美国却不会为此担忧，反而乐享其成的原因。

　　获取巨额金融剩余资本

　　由于美元的独特地位，美国在国际金融市场上的资金运用十分成功，低成本高回报的资本输出使美国获取了发展中国家经济增长中的大部分利益。

　　持有美元盈余的国家，由于国内金融市场普遍效率低下，资金动员能力不足，庞大的美元储备既无法用来提升本国的经济实力，也无法承受庞大的美元的冲击，更无法为庞大的美元找到合适的出路，只能被迫低息回流美国，存在银行或者购买美国国债。中国1/3左右的外汇储备都用于购买美国国债。特别是2008年美国金融危机以来，为了救助金融机构，美国政府需要向金融机构注入大量资金，而为了弥补亏空，美国政府又需要通过发行更高收益率的国债进行融资，加大了吸引美元回流的力度。

　　美国拥有世界上最健全、最庞大的资本市场，培育了大量的、有成熟运作经验的金融机构，既能吸引巨额美元回流用来增强美国金融实力，又能承受美元回流的冲击，运用高超的运作技巧向世界各国提供高息贷款，赚取了巨额的投资收益。

　　随着一大批国家或者投资商将美元投入美国金融市场，美国市场出现了巨额金融剩余。这种国际金融剩余存在于美国金融市场，给美国经济的发展带来了极大的便利。有关调查数据显示，美国的GDP结构中有2/3来自个人消费。而个人消费与三个因素紧密相连：股市中出现“财富效应”、不断增长的消费信贷和大量进口商品。

　　境外美元回流与这三个因素也有着千丝万缕的关系，美元回流促进了美国股市的繁荣，引发“财富效应”；美元回流填补了美国储蓄与消费的资金缺口；美元回流弥补了经常项目的赤字。

　　由于金融市场上有足够的资金，美国政府可以根据形势的发展，随时调整货币政策，干预美元的流动，间接地影响了其他国家的货币政策，只要美联储调控利率，就能够引发全世界的调息风潮。因此，金融界流行着“资本流向世界，利益流回美国”的说法。

　　对外输出通货膨胀

　　伴随美元源源不断地从美国流向世界各地，在给各国带来资金的同时，也给各国带来了流动性危机。现在，美国已经成为世界货币流动性泛滥的发源地。

　　大多数发展中国家的中央银行缺乏足够的中和能力，无法有效中和国外美元的冲击，结果严重削弱了本国货币政策的作用，金融和经济泡沫开始形成，导致通货膨胀。

　　与此同时，不断扩大的美元发行尽管也给美国造成一定的通胀压力，但与其他国家相比，美国本身的物价却一直保持稳定。美国之所以能够保持较低的通货膨胀，是由以下原因决定的。

　　第一，美元霸权所形成的国际分工。美国依赖独特的美元霸主地位和有利的国际分工，能够迫使和诱导其他国家作为廉价商品的供应国，源源不断地把廉价商品输往美国。同时，美国拥有全球资源的调动能力，总能找到廉价商品的供应国，使美国得以保持较低的通货膨胀。而其他国家收获的是不断贬值的美元。

　　第二，美国拥有大宗商品的定价权。由于美元的国际储备货币地位，世界上的大宗产品，像石油等均由美元定价，而定价是期货交易，而非现货交易。美国可以借助金融手段操纵这些产品的价格走势向有利于自己的方向发展。

　　第三，美国拥有较强的资源供应能力。美国对于决定一国价格水平的基本经济要素的粮食和能源的提供能力很强，所以，拥有了基础物价的自主权。美国的通货膨胀政策是典型的损人利己政策。

　　提升经济政策选择余地

　　罗伯特•蒙代尔认为各国政府不可能同时选择固定汇率、资本自由流动和独立的货币政策这三种货币政策。但是这一论断却被美国打破了，美国利用了美元的国际货币身份成了同时拥有这三种货币政策的国家。

　　国际经济学中一国不可能永远通过借外债来弥补巨额贸易逆差的公理也不适用于美国。美国提供世界储备货币，可以不用冒任何拖欠风险来印制美元。美国政府可以在美元霸权统治下的全球化体系中执行单边主义政策。

　　美元成了美国地缘政治扩张的工具。美国的巨额国际收支逆差被用来进行三种海外活动：私人投资、军事费用和政府对外援助计划。这三种活动具有一个共同的目的：维持和加强对世界的控制力；私人投资是为了控制原料和市场；军事费用是为了在帝国主义体系中继续保持领导者和管理者的地位，对外援助也是如此。同时，美国的巨额国际收支逆差也将为世界其他国家提供大量的美元收入。如果没有这种持续不断的美元收入，它们的对外支付就无从谈起。可见，这些活动对于美国的霸权地位具有极端重要意义。

　　尽管美元霸权利益巨大，但很难被其他国家模仿。在没有取得国际货币地位之前，盲目模仿美国的做法，只会导致本国经济的虚拟化，最终受害的是自身。