- 第2节 资本账的开放,两难的抉择
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国家外汇管理局表示, 在2011年将会进一步推动人民币资本账可兑换并防范跨境资金异常流动风险, 这是推动人民币国际化的另一项进展。就我个人,或者过去很长一段时间以来只把美元当做主要储备货币的国家来说, 应该都很乐意或期待人民币成为一个国际性的货币。只不过, 对于大陆股市或房地产投资者来说, 资本账的开放意味着可能要面对一场资金的浩劫, 这在过去多年来持续不断地在许多国家和地区金融自由化的过程当中发生, 其中, 我认为1990年台湾的经验非常值得大陆借鉴。
台湾在1980年代也经历了一连串的金融自由化过程, 包括利率、外汇以及资本账的开放等等。以利率来看, 1975 年以前, 台湾银行业的利率是统一由“中央银行” 所制定的, 1976 年, 台湾建立货币市场并放宽了对于利率的控制, 1980 年撤销了货币市场利率上限管制, 1986 年允许银行自行制定利率,1989 年, 完全撤销利率管制规定, 台湾前前后后总共花了14 年才实现利率的自由化。
在汇率方面, 1979 年之前台湾实行盯住美元的固定汇率制度, 在那之后则转变为管理浮动汇率制度, 然而“央行” 还是掌握着绝对的结汇权力, 规定个人与企业都必须要强制结汇, 因而在1980 年代台湾巨额的经常账顺差都转变为“央行” 的外汇储备, 台湾的货币供给便与外汇储备同样呈现快速的增加, 反映在资本市场与房市就是股市与房市价格的快速上涨, 这一过程其实与过去这十几年来大陆的状况非常相似。
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