用户名:
密码:
第2节 《散户至上》(本书完)

【美国】阿瑟•莱维特(1931—)

i6 N, A/ X5 @0 Z7 f7 x. }7 H*

《散户至上》这本书是华尔街的经典之作,它像一声惊雷,惊醒了许多沉睡中的散户。在这本书中,作者阿瑟•莱维特讲述了自己在证券交易委员会工作的经历,既介绍了自己为维护广大散户利益所进行的改革和斗争,也对股票市场上危害散户利益的种种手段做了揭露。因此,这本《散户至上》,对于广大中小投资者,都具有十分重要的参考价值。

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

第二十本 《散户至上》【美国】阿瑟•莱维特(1931—) 半壁江中文网

作者简介 2 Y+ \; c- P. g/ \6 [2 B' V5 ?. e; ]3 y

阿瑟•莱维特曾任美国证监会主席,既是一位杰出的管理者,又是一位年轻的牧师。莱维特1952年从威廉斯学院毕业,他的专业似乎与证券毫无瓜葛。他学的是戏剧专业,成绩优异,但没有什么硕士、博士之类的学位。这在律师、博士遍布的美国是很少见的。莱维特在空军当过两年兵,后做过杂志编辑,办过报纸,在堪萨斯城做过卖牛的生意。

]3 `. u7 p* T. |' |/ f. y, S8 D

阿瑟•莱维特是在20世纪50年代末60年代初进入金融界和政界的,最初他向需要避税的富裕人家销售牛和牧场。1960年国家税务局试图取消避税人的利益,于是,他加入全国牧民协会,想努力保护这项优惠政策。在一次拜访客户彼得•施韦策时,彼得•施韦策的一席话改变了阿瑟•莱维特的一生。彼得•施韦策那时是一家公司的高层主管。他对阿瑟•莱维特说:“阿瑟,如果你能售牛,你卖股票也一定卖的好”,他告诉阿瑟•莱维特,他的女婿阿瑟•卡特和一群朋友着手开办一家证券公司,他们正在物色合适的合作伙伴。阿瑟•莱维特当时年轻,充满了理想,想在华尔街出人头地。于是,他找到卡特,与他的小公司签订了协议。他第一次成为股票经纪人是在1963年,一开始他与散户打交道,学着如何经营华尔街上的证券公司。正因为经历了这些风风雨雨,他经手业务的散户投资人已有数千之多,他先是以普通经纪人身份,而后是以希尔森•海登•斯通公司总裁的身份与他们交往,希尔森•海登•斯通公司是阿瑟•莱维持原先所在的小公司,是历经了数次兼并收购后成立的公司,到1978年他离开时,它已成为全美最大的证券公司之一,最后被花旗集团收并。 本文来自半壁江图书频道

莱维特在华尔街奋斗了16年,进入证券交易委员会以前,他已成为全美最大的投资银行的执行总裁,并在美国纽约证券交易所主席的位置上稳坐了12年。离开证券交易委员会之后,莱维特成为多家著名公司的私人顾问和董事,并为美国著名的信息公司彭博公司的一份电子杂志做主编。这份杂志为股票投资者做咨询和顾问,莱维特在这里又找到了为投资者服务的平台.这是他人生最大的快乐。 banbijiang.com

1992年,克林顿上台近6个月时,他推选莱维特为证监会主席。莱维特之所以被提名为证监会主席,是他的华尔街经纪人与白宫打交道的经历起了作用。还有一个重要的原因,是他和其他21位高层人士在纽约市为克林顿竞选晚餐会筹款75万美元,而且就在克林顿1992年接受提名前。 4 y3 _, q3 z0 l* C) T' f7 T; e5 \8 q

从克林顿总统任命他为证监会主席的那一天起,他就下决心视保护中小投资者利益为己任,他也期望通过无党派之争的方式进行改革。阿瑟•莱维特1993年7月到证监会任职时,市场连续3年向好,接下来的7年都如此。其部属为他总结了四条成绩:加强了对投资者的保护;改善了地方政府债券市场;严格了对证券经纪人的要求;并且加强了美国资本市场的国际地位。作为美国证监会主席任职期间最长的一位主席,阿瑟•莱维特使华尔街与散户投资者更了解了他们的责任和权利,后又出任AIG董事会顾问等职,为美国的金融市场做出了重大贡献。 半壁江图书频道

经典导读 4 y3 _, q3 z0 l* C) T' f7 T; e5 \8 q

一本最具实战意义的书

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

《散户至上》这本书是华尔街的经典之作,他像一声惊雷,惊醒了许多沉睡中的散户。在这本书中,作者含蓄地强调了知识就是力量。为广大投资者提供了许多投资方面的知识。本书内容包罗万象,涉及范围甚广,从证券市场的运作方式到上市公司监管制度的缺陷。

半壁江图书频道

在《散户至上》这本书中,作者阿瑟•莱维特讲述了自己在证券交易委员会工作的经历,既介绍了自己为维护广大散户利益所进行的改革和斗争,也对股票市场上危害散户利益的种种手段做了揭露。另外,作者阿瑟•莱维特还在这本书中提到了那些资金量少的散户如何在市场上进行投资,如何才能获取最有价值的回报。 半壁江图书频道

阿瑟•莱维特自从被任命为证券交易委员会主席那天起,就非常重视保护广大散户的利益,他也将保护散户的利益做为自己的使命。他上任的时候,已经在华尔街这个金融风暴的中心工作了28年,对于华尔街所有手段都了如指掌。实际上,在华尔街上,一直有两种互相冲突的文化理论。一种理论以职业道德、良心法则以及经纪人的职业精神为核心,如果按这种理论进行投资,那些个人投资者将会很难在市场取利,甚至股票市场都会无效运作。另一种文化则是以欺骗为手段,以赚钱为目的,所有的投资者都将利益看成生命线,尤其是短期利益,它往往凌驾于投资者利益之上。令人遗憾的是,在这两种文化理论的数次较量中,后者常常会占据上风。这就给华尔街蒙上了一层“耻辱”的面纱,广大投资者在不断亏损中,对它恨之入骨。 4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

阿瑟•莱维特于1993年7月正式被命任为证监会主席,负责领导美国的证券交易委员会。在那个时候,美国的股市涨声一片,牛市已经持续了整整3年。按照当时的形势分析,未来的七八年里,美国股市将持续走高。大量的散户,或称之为个人投资者,都以极大的热情进入了股票市场,想要趁机大捞一笔。从表面上看来,当时的金融环境非常好。但阿瑟•莱维特却从上市公司的财务报表中闻到了一丝不安的气味。在《散户至上》这本书中,阿瑟•莱维特举了许多当时被一致看好的上市公司的困境,并告诉投资者要小心谨慎。而这在当时并没有引起太多人的注意。

i6 N, A/ X5 @0 Z7 f7 x. }7 H*

在当时的华尔街,许多CEO们对股票的关注远远胜过对公司利润的关注。从技术层面上来讲,这样的现象已经严重制约了美国股票的健康发展;从心理层面上来讲,许多人都追涨杀跌。如此下去,美国的股市总有一天会垮的。在最疯狂的时候,许多会计律师事务所也和客户勾结起来,试图将法律和准则抛之于外,他们制作出许多假数据来掩盖公司经营不善的困境。1993年,律师事务所中将近有三分之一是在咨询和技术支持上得来的。在接下来的6年中,已经有一半以上的假数据充斥在各大报纸的新闻栏目中。对此,许多上市公司更加需要那些律师和审计师了。此时,这些审计师和律师们已经不是法律的监管者,而成为上市公司管理层的指导者和合伙人。

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

另外,一些所谓的股评家也被许多上市公司所追捧。因为这些公司的CEO深知,如果和股评家搞好关系,通过他们的大力吹捧,可以间接地控制股票价格。于是,这些上市公司开始和股评家们进行交易。他们向股评家们提供金钱和许多美好的许诺,这些股评家们就发表对公司有利的评论作为回报。这些有选择的信息就会通过各种渠道传到一些基金经理人那里。这样,他们就顺势向客户推荐这些公司的股票,让客户进行数额较大的交易。结果怎么样?肯定是广大投资者亏得血本无归,上市公司赚得盆满钵平。然后,他们再从自己赚到的钱里倒扣出一些来回报给这些股评家们。那些所谓“优秀”的股评家,因为帮助上市公司赢利而获得的回报远远大于其他任何行业所能支付的报酬。这种可怕的聪明,对上市公司来说能提高业务,对股评家来说可以赚到在大把的钞票。但对于广大投资者来说,却是一件没有一点好处的事情。

]3 `. u7 p* T. |' |/ f. y, S8 D

对于一些有价值的信息,那些共同基金和养老基金比个人投资者要更早得了解。由于这些机构投资者购买的股票规划庞大,在购买证券的时候,机构投资者也往往能享受得到更优质的服务和更优惠的价格。共同基金往往喜欢披上一层神秘的面纱,他们会将自己打扮成投资者的朋友。其实,这些共同基金就是通过一些令人眼花缭乱的安排,用更微妙的技术从投资者手里骗出钱来。许多基金公司宁可花费几十亿美元的费用来做市场,向不同的投资者宣传自己的实力,以往的业绩等。他们从来不会让投资者自己去了解一些自己不明白的问题。这也是机构越做越赚,散户越做越穷的原因所在。 ]3 `. u7 p* T. |' |/ f. y, S8 D

阿瑟•莱维特担任美国证券交易所的主席长达12年之久。阿瑟•莱维特在自己的工作中逐渐发现,如今的许多投资者,对股票市场一知半解,对资本动作的方式却一无所知。在全球知名的纳斯达克股票市场,由于证券商的做假,广大投资者每年都要损失大约10亿美元的利润;在纽约证券交易所,也同样存在经纪人,上市公司的游戏规则,也同样保护有钱人的利益。因此,阿瑟•莱维特耳闻目睹了这些股票市场上不公平的事情,才决意写《散户至上》这本书。 半壁江中文网

这本《散户至上》,对于广大中小投资者,都具有十分重要的实战意义。 4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

与众不同的《散户至上》

本文来自半壁江图书频道

投资者都期望解读证券市场的发展走势、了解市场监管的真实面目。然而作为证券市场上最广大而弱势的参与者,散户们几乎从来都不清楚监管者所出台的每一个政策是怎样制定的,也几乎从来不懂得怎样在这个没人疼爱的市场上保护自己,争取自己应得的权利。众所周知,中国的证券市场其实是“政策市”,即使熟读兵书战册、熟识各种操作秘诀,也终究是技巧的小胳膊拧不过政策的大腿,一不小心,就可能使自己数年的心血付之东流。事物的发展总是有其内在历史规律的,股市也一样。小散户怎样才能掀起政策制定的面纱,窥探一下市场发展的历史规律?又怎样透过政策制定的真面目,触摸到股市风起云涌的神秘脉络呢?这正是《散户至上》这本书的意义所在。即使是在美国,这本书也是第一次由美国证券监管机构最高领导者为广大投资者而写的著作,可以说是绝无仅有的。 copyright Banbijiang

说到这,就不得不先说说这本书的作者阿瑟•莱维持其人。

]3 `. u7 p* T. |' |/ f. y, S8 D

阿瑟•莱维特是美国证券交易管理委员会在位时间最长的主席,他在美国金融界具有举足轻重的地位。在与华尔街巨商展开猫鼠游戏的8年之中,尽管他推动的每一步改革都遭遇了华尔街、企业界与政治集团互相勾结组成的巨大阻碍,但他还是推出并实施了《公平披露原则》,使投资者可以在同一时间与分析师、券商们公平地获取信息、分享信息。他引发了美国会计师行业关于独立性的变革,还促使美国推出了著名的《萨班斯—奥克斯莱法案》,并在当时准确预言了安然事件及此后多家公司的财务丑闻…… 4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

由此可以看到阿瑟•莱维特是一个秉直刚正的人,也正因为如此,才有了《散户至上》这本专为散户投资者写的书。 半壁江图书频道

《散户之上》对于中国读者,尤其是中国的散户,是一件极其珍贵而有效的“战略防御武器”。读者不仅可以从政策制定的层面了解美国资本市场监督体系的漏洞,而且能够透过层层迷雾,了解到真实的监管高层是如何运作和决策的。这本书告诉投资者:分析师的建议暗藏何种陷阱,员工股票分红究竟对股东有什么影响,会计师怎么帮企业做假账,投资人该如何正确解读公司财务报告,公司治理与卑劣的企业文化有何关系……虽然这本书是以美国证券市场为背景,但美国的证券市场作为发展较为成熟的市场,常常是中国股市借鉴和学习的参照物,所以真实而深刻地了解美国股市运作以及监管的各个方面,将可以从政策制定的层面上启迪中国投资者的智慧,对散户具有无可比拟的指导意义。这就是这本书相对于其他证券投资类书籍最为与众不同的地方。 本文来自半壁江图书频道

除此之外,这本书对莱维特如何斡旋于利益冲突各方的描写也相当精彩,我们可以看到他高超的社交技巧以及高尚的处世人格。读完整本书,给人的感觉犹如聆听一位充满智慧的老人在讲一段惊心动魄的往事,曲折动人而又发人深省。

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

股市风险是可以规避的

]3 `. u7 p* T. |' |/ f. y, S8 D

在经历了与华尔街诸多巨头之间8年的“猫鼠游戏”之后,美国历史上在位时间最长的证券交易委员会主席莱维特,以一本著名的《散户至上》揭露了华尔街这个名利场,并披露出这个名利场中的诸多陷阱。作者以自己的真实经历,告诉投资者如何才能把一切掌握在自己手中。

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' d5 l,; e5 \8 q

投资者应该如何正确解读公司的财务报告?那些专家和分析师的建议暗藏哪种陷阱?股票分红对股票到底有哪些影响?那些会计师如何帮公司做假账?公司在管理上与恶劣的企业文化有哪些关系? 半壁江中文网

对此,莱维特给投资者提出了建议:

本文来自半壁江图书频道

分析师给出的建议千万不能作为自己购买股票的决定性因素。的确,分析师的报告应该参考,但这些报告只是研究股票的起步,只能做为一种参考性质的信息。

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' f7 T; e5 \8 q

不要相信大牌的基金经理人,有些基金公司会用知名的基金经理人做为卖点来成立基金。可是,几乎绝大多数基金经理人都会在一两年之内回归平淡。 2 Y+ \; c- P. g/ \6 [2 B' V5 ?. e; ]3 y

投资者应该牢记:最关系股东的公司往往是真正友善的公司。将企业的真实情况披露出来,这是对投资者的一种尊重,也是对股东的一种负责。

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' f7 T; e5 \8 q

投资者的心理预期往往能改变公司的经营者、会计师和董事会的做法与决定,如果公司财务报表有不对的地方,投资者就把股票卖掉,公司这个时候不得不做出改变。

i6 N, A/ X5 @0 Z7 f7 x. T9 P4 C5 C( }7 H* y

告诉投资者如何保护自己 i6 N, A/ X5 @0 Z7 f7 x. T9 P4 C5 C( }7 H* y

这本《散户至上》并不是教投资者炒股的书,而是告诉股资者在投资的过程中如何保护好自己的利益。因此,这是一本专门为投资者写的书。这本书的英文版于2002年出版,刚一面试就立即登上了美国畅销书排行榜。2003年第一本繁体版的《散户至上》出版。三年之后,简单中文版才在大陆发行。

copyright Banbijiang

在股票市场,股票经纪人和披露的信息对投资者非常重要。莱维特在书中详细告诉投资者如何选择和防范经纪人,在经纪人打交道的时候怎样做才能不亏本。如何才能在投资过程中使得自己的投资收益最大化,怎样才能让自己的买卖指令得到最佳执行。

半壁江图书频道

对资本市场而言,完整、真实、及时的信息才是资本市场的血液,也是投资者买入和卖出的参考依据。获取公平、公正和公开的信息是投资者能够收益的重要保障。莱维特从分师析和纪人等处获得的信息比普通投资者更丰富,他也从在这几个方面对广大投资者说出内幕。 半壁江图书频道

莱维特在担任美国证监会主席之前,曾经做过证券经纪人、投资银行的总裁和纽约交易所的董事长。由于在华尔街经历丰富,莱维特非常了解股票市场有哪些因素能影响到投资者,尤其是中小投资者的根本利益。他揭露了美国共同基金的黑幕,将共同基金的七大罪状公布出来 ,并以晦涩地语言指出他们如何制造虚假繁荣。另外,他告诉投资者如何看透股评家,如何阅读财务报表,包括资产负债表、损益表、现金流程表和附注,如何选择交易市场;如何以订单的方式来执行。如何了解公司的真实经营状况。因为在投资或购买一家公司的股票之前,公司的治理结构是非常重要的参考因素。 copyright Banbijiang

同时,莱维特的这本《散户至上》也是写给监管者的。他在书中讲述了自己担任证监会主席期间,是如何领导和管理证监会的,如何与美国国会争取权力,如何保护广大投资者,特别是中小投资者的根本利益。书中还详细地描述了他的战略思路和心路历程。你在阅读本书的过程中,不但会为他那些可歌可泣的故事动容,还会为他的勇气和执著肃然起敬。监管者可以把莱维特当成一面镜子,借鉴他成功和失败的经验,借鉴他的思维方式和管理模式。

]3 `. u7 p* T. |' |/ f. y, S8 D

这是莱维特的一本自传性质的书,他在书中向证券市场的监管者介绍了许多监管理念。具体包括:如何监管经纪人,如何监管共同基金,如何监管分析师,如何监管会计师,如何监管上市公司,如何识别利益集团的真实目的,如何在最大程度上捍卫投资者的利益等。

半壁江图书频道

这本书中有几个关键章节对监管者有很大的借鉴意义。他以朴实而平白的语言向广大投资者描述了如何保护中小投资者的利益。虽然没有枪炮声,但投资就像是一个没有硝烟的战场。投资者与上市公司的“战争”关系到怎样让美国的民众得到更好的生活质量,诸如买房、子女教育、退休生活和有价值的度假计划等。

内容来自半壁江

《散户至上》这本书是莱维特与投资者的对话,与证券监管者的对话。他对投资者的保护溢于言表。他把自己想对投资者说的话都毫无保留地表达出来。另外,股票监管者在读完这本书后也会受益匪浅。

半壁江图书频道

莱维特在担任证监会主席的那些年,足迹几乎踏遍了整个美国。他为投资者举办了40多场演讲。他多次和投资者当面交流,倾听他们的声音。他在任期间,美国市场多是处于牛市阶段。他退休的时候,出现了安然丑闻,但他冲破艰难险阻制订的一些推进美国证券的监管规则至今仍对股票市场有着深远影响。

copyright Banbijiang

华文精选 2 Y+ \; c- P. g/ \6 [2 B' V5 ?. e; ]3 y

单纯从技术角度来讲,几乎所有的公司都会遵循会计准则。可实际上,他们总会想方设法尽可能少地对外年真实的经营数据。据称,很多独立的会计师事务所也会和这些客户勾结在一起,试图消弱会计准则的约束,如果这样做仍然不能达到目的,那这些会计师事物所宁愿和客户一起用数字来帮助公司掩盖其真实的经营情况。 copyright Banbijiang

公司的首席财务官和首席执行官都知道,通过批那些股评专业的马屁,能够间接地控制股票的价格。有些首席执行官会将自己选中的股票同那些股票评论家们进行暗中交易,他们向股评家们提供公司产品各方面的信息,股评家们则写一些和说一些对他们公司有利的评价,以此换来好处费。这些信息会直接或间接地传递到投资者那里,更多的共同基金、养老基金,还有很多的股票经纪人会向客户推荐这些公司的股票,让客户进行数量很大的交易。股评家们因为帮助投资公司赢得了业务自然会获得很高额的回报。这些回报远远大于自己研究股票市场所得的收入。正是这样,这些股市评论家们开始和一些公司的管理者联合起来,他们的言行会严重误导投资者,对广大投资者来说没有任何的帮助意义。 copyright Banbijiang

由于投资机构的规模很大,在进行交易的时候,机构的投资者能够获得更好的服务和更加优惠的价格。共同基金则成功地把自己打扮成投资者的朋友,其实只是另一种迷惑投资者的手段而已,然后用其微妙的办法把钱从投资者的手里骗到自己的口袋中。 i6 N, A/ X5 @0 Z7 f7 x. }7 H*

在股票交易的过程中,佣金是从交易股票的总额中按照一定的比例收取费用。一些共同基金在投资者购买股票时收取费用,并将其称之为前端收费,或称之为销售费用。还有一种类型是后端收费,也称之为延期销售费,是在投资者赎回基金股份的时候收取。债券的交易并不收取佣金,但他们能够通过发行债券来赚取高额收益,也就是从投资者购买债券的价格与公司承销债券的价格差中获取更多的利润。

]3 `. u7 p* T. |' |/ f. y, S8 D

如今,整个证券行业比以前更加复杂。经纪人开始向客户出售退休、投资等多种产品,或者他们销售保险和不动产或其他保值工具来规避风险。美国有一半以上的家庭在证券市场上进行了投资,经纪人对个人投资者的责任比以前任何时候都要重要。

4 y3 _, q3 z0 l* C) T' f7 T; e5 \8 q

想要让自己的投资获得回报,投资者也要担负起自己应该担负的责任。投资者对这些理解的越透彻,得到的有价值的投资经验也就越丰富。 4 y3 _, q3 z0 l* C) T' f7 T; e5 \8 q

一般来说,你投资的风险越高,将来获得的收益也就越高。可是,一旦有损失,也是非常高的。新开办的公司的股票,以及诸如亚洲和拉丁美洲这样的新兴市场国家公司的股票风险要高得多。如果投资者想要保证获得稳定的利息收入,可以投资政府债券等。政府债券和许多公司的债券对快退休或已经退休的投资者来说,能够帮助他们获得更加稳定的收入,虽然这些收入不是太高,但要稳定得多。但是,一旦通化膨胀到来的时候,会使得这些投资者的收入降低,购买能力也相应降低。

半壁江图书频道

要记住:投资时最好相信自己的直觉。没有任何一位投资专家和预言者或是财经专家们比自己更加清楚应该如何对自己的股票进行操作。

2 Y+ \; c- P. g/ \6 [2 B' V5 ?. e; ]3 y


i6 N, A/ X5 @0 Z7 f7 x. T9 P4 C5 C( }7 H* y

最新书评 查看所有书评
发表书评 查看所有书评
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 密码: 验证码: