当说到钱的问题时，为什么我们会有各式各样的表现？这正是行为金融学试图搞清楚的问题。是的，鉴于两名心理学家为该领域做出的贡献，他们被授予了诺贝尔奖。我们将要看看与他们的研究相关的几个案例，以此说明为何投资者会做出一些看似非理性的事情。

马丁格尔资产管理公司（Martingale Asset Management）首席执行官阿诺德·伍德（Arnold Wood）曾在达拉斯面向一群金融分析师发表演讲，当时我也在场。他重点提到了两项有趣的研究。

首先，研究人员拿出一副扑克牌并抽出其中一张。每位观众支付1 美元，如果这张牌被再次抽中，就能获得100 美元的奖励。请记住，从统计学上看，每张牌的派彩金额为100 美元的1/54，即1.92 美元。按照这样的赔率，赌城拉斯维加斯很快就会破产，如下注金额为52 美元，赔付金额为100 美元。

当问这些观众是否愿意将这个可能会赢得100 美元的机会卖掉时，大约80% 的人都说如果可以的话他们愿意出售这个机会，但平均售价要达到1.86 美元。如果你能以这个价格售出，这将是一笔合理的交易，虽然这个价格比原来的价格要便宜几美分。现在有趣的事情出现了。在实验的下一个阶段，每个参与者要亲自从这副牌中抽出一张来，并再次获得一个赢取100 美元的机会。中奖的几率没有发生变化，但此时由于参与者亲手摸到了这张牌，因此对其产生了个人依恋。在抽了纸牌的人中，仅有60% 的人愿意出售这个机会，且他们希望平均售价在6 美元以上。

更加有趣的是，当我们在MBA 商学院进行同样的实验时，他们给出的平均售价超过了9 美元！

“我知道这张牌。我研究过。我对这张牌赋予了个人情感。因此它应该值更多钱。”投资者就是这样想的。当然，其实这张纸牌的价值与你没有触摸它之前是一样的，但“拥有”这张牌的心理让投资者赋予了它更多价值。在我们探究下一个问题时，请别忘了这一点。