巴菲特以投资企业而并非购买股票闻名。他坚信所有的投资者都应该这么做。他坚决反对购买股票使用

的短期型策略。在很大程度上，他的想法并没有错。很多研究都证明那些一门心思搞短线投资的投资者们通常会自尝苦果。比如说，因交易次数过多，他们付给经纪商的钱比自己赚的还多。不断地变卖资本收益为现金，并不能如他们计划的那样产生丰厚的税前收益，而只能获得中等的税后收益。

　　对一般投资者来说，他们并不适合与企业联姻的投资策略。相反，分散投资才是他们的首选。跟巴菲特一样，所有投资者都应该足够精明地购买价值被低估的潜力股。但与巴菲特不同，他们应该在股票价值明显被高估之时将它抛售。他们也应该意识到像PIPE这种非典型的投资方式并不适合自己。我们建议投资者学习巴菲特优秀的投资策略，但大家千万要认清哪些策略适合自己，哪些又不适合。

　　本章要点

　　●巴菲特严格区分购买企业和购买股票之间的差异。他认为真正的投资应该是购买企业。用企业收购者的思维方式思考的投资者往往集中大财力投资并承诺长期持股。而股票购买者并不打算对他们的投资做任何承诺。他们很乐意以一个合适的价格卖出手中的股票。巴菲特总是会避免购买股票的想法。除非你的财力能和巴菲特相匹敌，不然你最好还是将自己定位为一个股票购买者，而不是企业购买者。

　　●巴菲特在任何情况下都不愿意卖掉旗下的企业。这意味着就算一家公司的价值被高估了，他也不会将它卖掉；而且只要它还能带来一些现金收益，巴菲特就不会卖掉那些表现不好的企业。就算损害了伯克希尔的利益，他也坚持这种策略不改变。尽管巴菲特任何情况下都不情愿出售企业或股票，但一旦股票的价格远远超过了内在价值，你最好考虑将它卖掉。同样地，千万不要抱持一只总是产生不佳资本收益的股票不放。

　　●巴菲特一旦以伯克希尔的名义进行投资，他总会收购整个企业。每当出手购买公开上市的股票时，伯克希尔总会使自己变成最大的股东之一。这种集中型投资策略使巴菲特在企业中总是有一定的影响力和操控权，这是一般投资者无法做到的。如果你没有巴菲特的商业头脑或无法与他的财力相匹敌，那选择分散投资是控制风险的最好策略。

　　●巴菲特喜欢投资那些具有优秀管理层的优质企业。他不喜欢干预公司的日常经营，但一旦有必要保护股东的利益，他一定会及时出面。一般投资者决不可能像他那样影响到公司管理决策。

　　●用私人股权投资已上市公司股份（PIPE）是另一种巴菲特经常运用，但却不适合一般投资者的投资策略。通过PIPE策略，伯克希尔经常能够获得投资收益好的证券，同时，这个证券还可以以有利的价格转换成普通股的股票。如果你想参与PIPE投资，那就投资像伯克希尔这样的公司或是有专业技术以及能够进入PIPE市场的对冲基金。（待续）

【中文书名】巴菲特也会错——你所不知道的10个巴菲特
【作　　者】瓦罕·简吉恩　
【译　　者】马慧　
【出 版 社】中华工商联合出版社　
【定　　价】38.00元
【出版日期】2009 年 01 月